*ST关铝等三只股票“退市股”能否土鸡变为凤凰

三只连续三年亏损的股票——*ST关铝、*ST海鸟(600634.SH)和*ST金城，一旦公布2010年年报，即将暂停上市，上述三个天数就是三只股票在A股二级市场剩余的交易时间。

尽管时日无多，它们的市场表现却越发精神。1月25日至今，*ST关铝、*ST海鸟和*ST金城分别上涨33.27%、11.89%和11.16%，呈现单边上涨趋势，而同期沪指仅上涨6.9%。

一位私募基金人士告诉记者，“退市股就是玩心跳，以A股的情况看，最终退市的公司实际不多，若能在退市期内有效重组，公司有望由土鸡变为凤凰。”

事实上，这场未知风险大、收益诱人的豪赌游戏中，以黄木秀为首的超级散户已经充当了游戏的博弈主力。

*ST关铝命悬五矿

2月23日，又一个涨停，使*ST关铝成为三只退市股的领头羊。分析人士指出，其重组预期也最为乐观。

事实上，*ST关铝已无依靠自身业绩扭亏的可能。公告显示，公司2008、2009两年净利润分别亏损4.98亿元和7.12亿元，2010年继续亏损2亿至2.3亿元。三年合计亏损额约为14.1亿元至14.4亿元。

*ST关铝2010年业绩预告称，因电解铝市场价格持续低迷，原辅材料价格上涨，电费价格上调，造成单位产品成本升高，导致公司亏损。

此外，公司年产能约5万吨的85KA系列电解槽属国家落后产能淘汰范围，将于2011年底前关停，现已开始申报淘汰关停计划。

而*ST关铝大股东，资产实力雄厚的五矿集团则扮演了掌握其重组生死的关键角色。

2月22日，国资委副主任邵宁在“十一五”时期中央企业改革发展情况和“十二五”总体思路新闻发布会后接受记者采访时表示，未来要上市的央企，至少要做到主营业务上市。已分拆上市的央企要根据具体情况，慢慢对旗下上市公司进行整合。

事实上，五矿集团的整体上市已经起航。去年12月，中国五矿股份有限公司在京揭牌，该公司被注入中国五矿旗下几乎所有主营业务相关及具备改制条件资产的股份制公司。五矿集团此举也被市场认为是实现资产整体上市的关键一步。

尽管*ST关铝在公告中表示，“五矿股份”在未来12个月内没有对*ST 关铝进行资产重组计划。但五矿集团稳步推进的整体上市也使部分投资者认为，五矿集团不会毅然抛弃拥有壳资源的*ST关铝，未来五矿集团将资产整合进入*ST关铝的可能性极大。即使*ST关铝如期退市，只要五矿集团在之后对其进行注资，*ST关铝依然能重返A股。

*ST金城傍当地政府

不同于*ST关铝实力雄厚的控股股东，*ST金城的重组则要主要依靠当地政府的协助。

2010年12月22日，一则凌海市政府托管*ST金城第一大股东的公告犹如久旱后的甘霖，给这家本已注定退市的公司带来希望。

公告显示，*ST金城2010年亏损约3.2亿元，公司一直处于停产或半停产状态，难以扭转扭亏。凌海市政府对公司第一大股东锦州鑫天纸业有限公司实行托管，托管对公司财务状况不会造成影响，公司第一大股东或实际控制人有可能发生变更。

然而，接管不到一个月，鑫天纸业就累计减持*ST金城1540万股，总共套现7080万元。此举也为*ST金城的重组预期蒙上一层阴影。

2月23日，记者致电*ST金城证券办，一位证券事务人员告诉记者，一切以4月22日发布的年报披露为准。

“能不能重组我们也不好说，现在材料我们都没开始做，具体情况确实不知道。如果公司在年报披露后退市，能否重新上市只能看2012年年报业绩披露的情况。”上述人士表示。

有*ST金城股东在股吧上表示，公司流动资产3.7亿元，其中应收款1.9亿元，存货0.8亿元，库存中的纸类制品存在变现可能，此外，应收款项多是在近两年内发生，账龄较短，有部分收回的可能性。

此外，公司债务问题较为单纯，没有复杂的官司缠身与历史遗留问题。

更重要的是，*ST金城所属的锦州市政府有丰富的重组成功经验。此前，曾协助锦州六陆、锦州化工完成重组，前者被东北证券借壳，后者的破产重整则在进行中，今年已经发布公告，预计2010年度净利润约10.2亿至10.7亿元。由此，当地政府下一步动作将成为*ST金城能否保壳的关键因素。

而在三家准退市公司中，*ST海鸟的前景最扑朔迷离。经历多次重组失败后，公司实际控制人鲍崇宪在2010年7月5日披露的详式权益变动报告书中承诺，在未来12个月内条件允许的情况下，将对上市公司进行重组。然而已经过去7个月，*ST海鸟重组仍未有实质进展。

超级散户组团豪赌

“退市股股价上涨其实没逻辑可言，它们风险大但是获利也大，部分投资者买确实是为了博重组，但也有些是庄家玩概念拉高出货。”一位私募人士告诉记者。

记者查阅股东名单发现，以黄木秀为首的超级散户已然成为这场游戏的主力。根据2010年三季报显示，上述三家准退市公司中，黄木秀跻身*ST关铝和*ST金城两家公司的前十大流通股股东。

黄木秀于2010年二季度潜入*ST关铝，若以当时的均价6.49元作为每股持仓成本，那么持有480.48万股的投资成本约3155.91万元。

三季度*ST关铝回调，黄木秀大幅加仓至1458万股，豪赌意图明显。以三季度该股均价5.32元计算，其前后持仓成为共计为8356.32万元。

若黄木秀持股未抛，根据*ST关铝2月23日7.97元的收盘价计算，则其持有市值约11620.26万元，浮盈达3263万元。

此外，黄木秀选择与家族成员黄俊虎协作押宝ST金城，其投资风格也较“*ST关铝”更为谨慎。

2010年二季度，黄木秀持有138.53万股，三季度黄俊虎尾随加入，持有107.99万股。

据记者统计，黄氏家族共计持有ST金城246.52万股，建仓成本约1151.27万元。根据ST金城最新收盘价4.98元计算，黄氏家族在此一役中浮盈76.40万元。

这场豪赌游戏中，跟随黄氏家族的，还有超级散户钱毅升、张林才和许美秦。

钱毅升资金背景雄厚，曾位列佛塑股份、青海明胶(000606.SZ)、深桑达A(000032.SZ)、ST华控(000036.SZ)、世荣兆业(002016.SZ)、中国卫星(600618.SH)、西藏天路(600362. SH，)和闽东电力000993.SZ)

等上市公司前十大流通股股东。

2010年，钱毅荣更凭借持股有佛塑股份、青海明胶、深桑达A三家股票身价超过2亿元。

而张林才和许美秦也在A股投资不断，前者除持有“*ST关铝”226.70万股外，还曾是中国卫星的十大流通股之一，后者许美秦则曾是西藏天路和闽东电力的流通股股东。