宠物市场有多火山东聊城卖猫粮公司即将IPO

要问宠物市场有多火，聊城这家卖猫粮的公司都要上市了！

近日，记者从深交所获悉，乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称“乖宝宠物”）创业板IPO申请获得深交所受理。根据其招股书显示，乖宝宠物拟发行不超过4000.45万股新股，发行后总股本不超过40004.45万股，拟募集资金6亿元，主要用于“宠物食品生产基地扩产建设项目”、“智能仓储升级项目”、“研发中心升级项目”、“信息化升级建设项目”和“补充流动资金”。

公开资料显示，乖宝宠物成立于2006年6月26日，注册资本3.6亿元，位于聊城市经济开发区。公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。

（公司主营产品）

2013年公司创建自有品牌“麦富迪”，同时在国内、泰国拥有两大生产基地，相继开发出弗列加特高肉猫粮系列、弗列加特全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个产品系列，致力于成为国内宠物食品行业标杆。2021年，公司收购美国知名宠物品牌Waggin' Train，成为新西兰知名品牌K9 Natural和Feline Natural的代理商，持续布局高端宠物食品市场。

境外市场占大头，同类公司差异化明显

从其主营业务收入的增长情况来看，2018年～2021年上半年，公司主营业务收入分别为12.19亿元、14亿元、20亿元和10.76亿元，保持增长态势，其中零食产品收入占比分别为71.91%、64.93%、64.65%和63.60%，占比较高，是公司主要产品；主粮产品收入占比分别为27.91%、34.53%、34.70%和35.75%，占比逐渐提高，成为公司重要的利润增长点。

从主营业务毛利率情况看，2018年～2021年上半年，公司主营业务毛利率分别为32.12%、28.87%、33.12%和31.49%，除2019年主要受原材料价格上升及中美贸易政策变化的影响毛利率有所下滑外，主营业务毛利率均在30%以上，竞争能力和获利能力良好。

从公司营运能力来看，报告期内，该公司合并口径的存货周转率分别为4.09、4.15、4.16和3.62，整体保持稳定。

记者注意到，公司境内模式收入占公司主营业务收入的比例分别仅为3.71%、3.53%、2.28%和2.42%，模式销售金额相对较小，占主营业务收入比例较低。相比之下，海外市场是公司营业收入的重要来源，美国则是公司产品的主要出口国。2018年～2021年上半年，公司境外业务收入占主营业务收入比例分别为55.64%、46.07%、48.17%及46.63%，其中美国市场占公司境外业务收入的比例分别为78.74%、65.69%、71.24%及58.12%。

但也正是因为这一点，受中美贸易摩擦对中国进口宠物食品加征关税的影响，2019年公司境外销售收入较2018年度有所降低。但同时，公司积极开拓新客户，在原有主要客户沃尔玛、Central Garden & Pet Company基础上拓展了Spectrum Brands Pet Group Inc.、Armitages Pet Products Ltd等新增客户，使得公司在2020年度境外收入有一定程度增长。

海报新闻注意到，目前A股市场中已有中宠股份、佩蒂股份等已上市的同类公司。从2018年～2021年上半年，同行业可比公司毛利率平均值分别为32.38%、30.48%、30.79%和29.06%，乖宝宠物的毛利率与同行业公司平均值较为接近。

而销售渠道和业务模式方面，乖宝宠物与可比公司之间还存在一定差异，在同行业可比公司的主营业务收入中，中宠股份和佩蒂股份均以境外OEM/ODM销售收入为主，境内经销和直销收入占比较小；福贝宠物主要为国内主粮销售收入，国内OEM/ODM模式销售收入占比较高。

打造品牌高端形象，国内宠物食品市场仍需开发

但需要注意的是，国内品牌一味出口海外，寻求海外市场，不仅在品牌优势上不具优势，一旦引起商业纠纷也相当麻烦。2020年5月15日，德克萨斯州NPIC公司（Natural Polymer International Corp）起诉乖宝美国、乖宝宠物、乖宝宠物实际控制人和其他核心人员，指控其违反联邦和德克萨斯州法律盗用商业秘密，并要求其支付不少于22.5万美元的损害赔偿金。

或许是意识到这一点，乖宝宠物食品表示，公司计划在国内市场以国际化的定位打造品牌形象，努力打造中国宠物食品第一品牌。募集资金项目顺利实施后，将进一步扩大公司的业务规模，有利于提升公司产品的市场占有率，提升品牌知名度和影响力，强化公司的核心竞争力。

近年来，在我国经济水平提升、人均可支配收入增长、人们对宠物陪伴的精神需求增加等多重因素的影响下，宠物经济蓬勃发展。作为饲养宠物的刚性需求，宠物食品贯穿宠物整个生命周期，宠物食品行业规模也随之经历了快速的增长。2012年我国宠物(犬猫)消费市场规模仅有337亿元，根据《2020年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2020年线下消费受到疫情影响的背景下，中国城镇宠物(犬猫)消费市场规模保持了正向增长，市场规模达到2065亿元。2012-2020年复合增长率为25.43%。除2020年疫情影响外，2012年至今，市场规模年增长率大部分都维持在10%以上。未来国内宠物食品市场规模的持续拓展将为公司的成长提供广阔的市场空间。