AMC的机遇“黄金期”做好挑战与机遇同在大发展

12月1日，在第二届中国AMC发展“使命与担当”杭州高峰论坛上，中国东方资产管理股份有限公司执行董事、副总裁陈建雄表示，随着银行不良供给持续增加、资本市场不良规模大幅增加等原因，AMC面临黄金期，但资产价格下行、地方AMC融资贵融资难、短期资金流动性风险高等问题难解。

陈建雄将当下称为AMC的机遇“黄金期”。原因有三：

一是银行不良资产供给将持续增加。据公开数据，2018年三季度末，商业银行不良贷款余额2.03万亿元，不良率1.87%，较二季度末上升0.01个百分点。全国人大常委会近日发布的《关于金融企业国有资产管理情况的调研报告》指出，我国银行业隐性不良贷款风险需要高度关注，潜在信用风险尚未完全出清。受经济结构调整、金融去杠杆、监管要求促使金融机构资产回表等多重因素影响，预计未来几年不良资产供给将持续增加。

二是非银行金融不良和非金不良机会增多。信托、租赁、证券、基金、互联网金融平台等一些非银行金融机构的不良资产也开始有较多显露。据不完全统计，今年上半年，信托业风险项目773个，金额共计1913亿元，而明年上半年到期的信托项目有6478个，金额达2.73万亿元，其中不可避免会有个别客户存在还款压力。非金不良方面，今年以来信贷收缩、社融增速降低、A股市场单边下行，市场避险情绪升温，导致债券违约事件频发，相当一部分股票质押融资已经接近或达到平仓线。当前股市距2015年高点最大跌幅达52%，以10月19日最新价格计算，股票质押总体规模达4.3万亿，涉及资本市场的不良资产规模也在大幅增加。

三是市场竞争趋于规范和理性。部分AMC忙于处置前期高库存而无暇他顾，部分AMC在经济下行压力加大、二次不良风险隐现等情况下，观望情绪加重，逐渐回归理性。当前，不良资产包的成交价格明显回落，流拍率显著增加，平均对价从今年一季度到三季度，下跌约十多个百分点。可以说，经过一段时间的调整之后，不良资产市场已经逐渐回到理性竞争、有序发展的轨道上来。

但陈建雄也坦言，挑战与机遇同在，整个不良资产行业，尤其是地方AMC，躲不开“成长的阵痛”，主要体现在四“难”：

一是处置难。一方面，随着经济增速进入下行通道，在不良资产供应量逐渐放大的同时，资产价格也在下行，将对处置效率和处置收益形成负面影响。另一方面，一些新入行的AMC，处置经验不够丰富，处置能力不足，加之相关政策配套不够完善、监管和司法保障不足等问题，不同程度地制约了不良资产的有效处置。

二是融资难。主要体现在融资期限短、成本高、渠道少，限制了不良资产业务开展。特别是地方AMC不是金融机构，融资渠道更少、成本更高。

三是管控难。特别是资金错配问题，在前期大批量收购不良资产的情况下，如果不能快速有效处置，回笼资金，一些资产公司外部融入的短期资金到期，可能会形成流动性风险，从而引发次生风险及关联风险。

四是定位难。主要集中在地方AMC，目前整体战略定位够不明确，有的以不良资产为核心主业，有的过于依赖通道类业务，有的以提供市场化的资金业务为主，还有的提出要打造地方性多元化的金融平台。

目前不良资产处理的市场主体不断扩容。

国内不良资产买方市场形成了“4+2+N+银行系”的多元化格局，四大AMC已发展成为以不良资产为主业的综合金融服务集团，均已完成改制和引战，有的已成功上市；目前全国已有55家地方AMC，其中14个省级行政区域至少已有2家地方AMC，浙江、广东、山东、福建4省更是拥有3家地方AMC。

其中，不乏一些“跨界”而来的上市公司，数十家A股公司业务涉及不良资产处置业务；各地的未持牌资产管理公司成为行业的重要组成部分，协助持牌AMC处置了大量不良资产；正式获得银监会批准筹建的银行系债转股专营机构已达5家。

陈建雄在会上还透露，今年初，中国东方确定了1000亿元的不良资产投放任务目标。截至2018年10月实现投放1071亿元，已提前超额完成全年目标任务；不良资产业务余额1603.61亿元，较年初增长87.60%。今年中国东方开展的洁丽雅集团危机救助、加加食品债务重组等项目有效帮助企业解脱困境，避免上市股票被强制平仓带来的“踩踏”事件。市场化债转股方面，也成功实施了中国重工、中船集团和中国中铁等项目，帮助企业有效降低了杠杆率和财务费用。